最近，有关宝武钢铁并购马钢的传闻愈演愈烈。宝武钢铁作为国内钢铁行业的巨头，其规模、技术和资金实力备受瞩目。而马钢作为西南地区的领先钢铁企业，拥有较强的产能和市场影响力。若两者能够成功合并，将会对整个钢铁行业产生重大影响。究竟宝武钢铁是否会正式并购马钢？这一话题引起了业内外人士的广泛关注和热议。

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澎湃新闻：

2016年刚刚晋升为“钢铁航母”的中国宝武在兼并重组之路上并没有停下来，新目标或瞄准华东地区另一家特大型钢铁联合企业、安徽省属国企马钢集团。

据路透社9月25日援引知情人士报道，中国宝武正洽谈收购马钢集团。针对这一在业内已流传数月的消息，中国宝武方面对澎湃新闻回应称，“我们没有这方面的信息要发布。”

就在此前9月13日于中国宝武大厦内举行的华宝冶金资产管理有限公司(下称“华宝冶金资产”)揭牌仪式上，中国宝武党委书记、董事长陈德荣也对包括澎湃新闻在内的媒体澄清，对于近日盛传的中国宝武和马钢集团的重组传闻，“目前尚未接到任何通知。”

不过，尽管官方层面目前尚未就中国宝武和马钢集团的重组传闻松口，但目前一些迹象却表明两家或有重组可能。

一名马钢集团内部人士向澎湃新闻透露，“我们内部两个月前就传这个重组消息，据说是中国宝武和安徽省国资委在谈。”该内部人士还表示，8月份开始，安徽省国资委委托第三方审计机构正在马钢进行全方位审计，“是否与宝武并购有关不清楚。”

值得一提的是，马钢集团作为安徽省最大钢铁国企，在兼并重组过程中，当地政府将扮演重要角色。一名钢铁业内资深人士在接受澎湃新闻采访时表示，马钢集团党委书记、董事长魏尧的到来可能是中国宝武和马钢集团重组的“铺垫”。

2017年12月17日，马钢集团时隔四年半迎来第一把手的变动。当天下午，安徽省马鞍山市召开全市领导干部大会，安徽省委决定：魏尧任马钢集团党委书记、董事长。而魏尧此前的职务是马鞍山市委书记。

该资深人士同时分析，“省属国有钢企成本上往往比不过民营企业，技术上比不过央企，所以对安徽省或者马鞍山市政府来说，把马钢并入宝武也是给马钢找了个‘好婆家’。”他表示，目前钢铁行业虽然效益好转，但在去产能、环保高压下，地方国有钢企的处境并不佳。

过去的2016年、2017年，得益于钢铁行业整体行情较好，马钢集团旗下上市公司马钢股份(600808)分别盈利12.29亿元、41.29亿元。不过，在近年来钢铁行业处境最黑暗的2015年，马钢股份则全年大亏48.04亿元。

该资深人士还对澎湃新闻透露，据一名马钢集团前高层人士向其透露，“宝武已派人去马钢做前期的调查工作。”不过，针对这一说法，澎湃新闻未能从前述马钢集团内部人士处证实。

实际上，中国宝武和马钢集团的渊源颇深。早在10年之前，“宝马联盟”就曾在钢铁业内引起过轰动，彼时也正值全球第一大钢企安赛乐米塔尔合并成立，国内钢铁巨头在国际上的竞争压力陡增。

2006年1月19日，原宝钢董事长谢企华和原马钢总经理顾建国共同在上海宝钢签署了《宝钢集团有限公司与马钢(集团)控股有限公司战略联盟框架协议》。这场当时的“宝马联盟”不仅标志着华东地区两大最主要钢铁联盟的开启，更被认为预示着中国钢铁企业面临一场大洗牌。

在前述上述框架协议之前，原宝钢还曾向马钢输出了“作业长制”的现代钢铁管理流程。这一举措被认为以期在企业内部运作上初步形成“共同语言”，解决常常导致兼并重组失败的“文化冲突问题”。

前述资深人士提到，“宝马联盟的时候，马钢派了很多人去宝钢学习，以前两家的中下层实际上都是比较熟悉的。”

眼下，这场10年前无疾而终的重组或迎来了再次重启的窗口。

《中国宝武钢铁集团有限公司发展规划(2016-2021)》中提出，中国宝武的发展愿景是成为“全球钢铁业的引领者和世界级企业集团”。 中国宝武将分两步走，第一步即2016-2018年，六大业务板块的布局初步形成，钢铁业保持7000万-8000万吨的产能规模。第二步2019-2021年，按“一带一路”倡议部署的国际化布局完成，钢铁产能规模提升至8000万吨至1亿吨规模。同时，六大业务板块协同发展，中国宝武成为有国际竞争力的钢铁产业资本投资公司。

而在目前钢铁行业不允许新增产能的政策下，兼并重组或是中国宝武提升至1亿吨规模的唯一途径。

2017年9月20日，彼时还是中国宝武总经理、党委副书记的陈德荣在2017“互联网+钢铁”双创高峰论坛期间接受了澎湃新闻在内的四家媒体采访。陈德荣当时就透露，对于兼并重组，“目前有几家标的物，但还在过程当中。”

标的物主要为地方国有企业。“一切皆有可能，但确实很难。”陈德荣表示，“中国的兼并重组难度还很大，大量的钢企背后都有地方利益、银行债权处置等问题。”陈德荣认为，中国企业的兼并重组还刚刚上路，这块具有非常大的不确定性。

值得注意的是，为推进钢铁业内的兼并重组，中国宝武还做了相应的前期准备。2017年4月7日，中国宝武和WL罗斯公司、中美绿色基金、招商局集团签署框架协议，拟共同发起设立四源钢铁产业结构调整基金，这也是中国第一只钢铁产业结构调整基金，该基金初定规模处定400亿至800亿元。2017年，四源合基金已整合重钢。

2018年9月13日揭牌成立的华宝冶金资产则是国内首家专注于冶金行业的专业化的资本运作平台，由中国宝武、中国东方资产管理股份有限公司、鞍钢集团有限公司和马钢集团旗下马钢集团投资有限公司(下称“马钢投资”)共同发起设立。上述四家股东共出资20亿元人民币，持股比例分别为37.5%、 25%、25%和12.5%。

当天的揭牌仪式上，陈德荣提到，“未来10-20年是一个长周期的去产能化的过程。”陈德荣分析，今年全行业大概有9亿多吨钢产量，但按照目前欧美国家人均钢来计算，中国未来大概只要5亿吨钢就能满足需求。“现在全国的钢铁产能有11亿多吨，所以未来10-20年有6亿吨的产能要去掉”。

过去的2017年是中国宝武联合重组后的首个完整年，全年实现营业收入4005亿元，利润总额142.7亿元，同比增利72.4亿元。连续第15年进入《财富》世界500强，位列第162位。截至2017年底，中国宝武总资产达7456亿元，马钢集团总资产则为722亿元。

2017年，中国宝武粗钢产量6539万吨，位居中国第1、全球第2。马钢集团同期粗钢产量则为1971万吨，位居中国第9、全球第16。

目前全球最大钢铁企业为总部位于卢森堡的安赛乐米塔尔，2017年全年粗钢产能为9703万吨。这也意味着，中国宝武在钢铁产能提升至1亿吨、冲顶全球最大钢企的路上，兼并马钢集团并不是终点。

21世纪经济报道：

中秋佳节刚过，一则路透报道的钢铁企业合并重组传闻再度引起钢铁业高度关注：中国最大的钢铁集团——中国宝武钢铁集团（以下简称“中国宝武”），有意洽谈收购安徽省的国有钢企马钢集团。该消息还称，“一位直接了解此事的消息人士表示，谈判尚未公开，因此谈判尚未超出初步阶段。”

中国宝武集团一位宣传部门负责人25日下午向21世纪经济报道记者表示：“此前我们集团的领导也曾回应澄清过这个传闻。但目前我们官方没有新的信息可以发布。”

据21世纪经济报道记者梳理，中国宝武党委书记、董事长陈德荣9月13日在一个成立仪式上简短回应宝武与马钢的重组传闻称传闻称：“目前尚未接到任何通知。”

但在多位受访行业人士看来，上述传闻并非空穴来风。早在宝钢和武钢2016年合并重组之前的多年中，业内一直有关于宝钢并购马钢的相关传闻。

“我的钢铁网”资深分析师徐向春向21世纪经济报道记者分析称，虽然官方澄清，但从产业的逻辑来分析，合并重组还是有一定的可能性的。

首先，马钢总部位于中国安徽省东部的马鞍山市，距离宝武集团所在的上海约四小时车程。

其次，宝武和马钢都是千万吨级以上的大型钢铁集团，如果重组合并，将打造出可以比肩世界钢铁巨头安塞乐·米塔尔的钢铁巨无霸。

2017年中国宝武粗钢产量6539万吨、马钢集团粗钢产量1971万吨，合计总产量为8510万吨，仅比安赛乐米塔尔的产量低1190万吨。截至2017年底，宝武的总资产总值为7456亿元，而马钢的资产总值为722亿元。

“从产品种类看，宝钢旗下的汽车钢是拳头产品，但武钢旗下也有一部分重轨类产品。与马钢集团旗下的火车轮毂等产品有一定的协同性。”徐向春告诉21世纪经济报道记者。

另一则令行业内产生联想的消息，也与上述13日成立仪式有关。

9月13日，中国宝武、马钢集团投资有限公司、鞍钢以及东方资产4家单位，共同发起成立了华宝冶金资产管理有限公司。这也是国内首家专注于冶金行业的专业化资本运作平台。

上述四家股东共出资20亿元人民币，其中中国宝武作为发起股东，持股比例为37.5%，中国东方和鞍钢集团各持股25%，马钢集团旗下马钢投资持股比例为12.5%。未来，该公司或将成为中国宝武、鞍钢集团和马钢集团在中国钢铁行业兼并重组的“马前卒”。

陈德荣在当日成立仪式上表示，中国钢铁业作为供给侧改革的先行者，必须尽快改善行业长期存在的粗放式发展的问题，包括资产效率低、“僵尸企业”多、产业集中度低、竞争秩序差、创新能力低、环境污染大等问题。

“未来10-20年是一个长周期的去产能的过程，”陈德荣分析，今年钢铁全行业大概有9亿多吨的粗钢产量。但按欧美国家人均钢来计算，中国未来大概只要5亿吨钢就能满足需求，“现在全国的钢铁产能有11亿多吨，所以未来10-20年间，将有大概6亿吨的钢铁产能要去掉”。

而兼并重组，是近年来钢铁行业去产能过程中的重要途径和手段。

2016年9月，国务院发布《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》指出，到2025年，中国钢铁产业前十大企业产能集中度将达60%-70%，其中包括8000万吨级的钢铁集团三至四家、4000万吨级的钢铁集团六至八家，以及部分专业化的钢铁集团。

以钢铁大省河北为例，到2020年河北钢铁企业将由目前的109家减少至60家左右，形成“2310”兼并重组大格局。即形成以河钢集团、首钢集团两家为龙头的特大型钢铁企业集团，形成三家具有区域市场主导能力的以民营钢企为主的大型钢铁集团，十家具有专用产品优势的民营钢企。山西省也计划通过兼并整合，从过去的27家钢铁企业，降至十家。

2016年，宝钢武钢的重组合并，掀开了新一轮钢铁产业兼并重组潮的帷幕。在当年6月上市公司发布公告之前，宝钢武钢在业内传闻面前曾多次发布公告“澄清”甚至辟谣。但最终消息落地，宝钢与武钢重组合并后打造出了中国宝武这个国内最大，世界第二大钢铁集团。

在此后多次国企兼并重组的案例中，上市公司层面也先后上演了“传闻-澄清-传闻-确认”的戏码。

重磅钢铁资讯（steelvip）分析认为以下几点因素值得关注。

1、宝武、马钢都是国企，存在“合并同类项”的可能

钢企将开启新一轮大规模重组：

近年来，国家一直推动钢铁、煤炭、水泥等严重产能过剩的行业进行结构调整，其中兼并重组是调整产业结构的重要手段。由于同属于资源性行业，钢铁、煤炭等其他行业的结构调整对于水泥行业也具极强的参考意义。

为加速推进钢铁行业兼并重组，相关部门正在研究讨论建立钢铁业兼并发展基金。据权威人士透露，兼并重组、提高产业集中度，是今后钢铁行业扩大规模发展、实现规模效益的必由之路，尤其是中小民营钢铁企业独立生存空间缩小，必须走联合重组规模化道路。

全联冶金商会常务副秘书长王连忠表示，钢铁去产能工作渐渐走向收尾阶段，即将进入“去产能后”的新阶段。在此背景下，钢铁行业主要矛盾转化为产业结构与市场需求不相适应的矛盾，行业发展进入转型升级和高质量发展的新战略机遇期。

2、历史上钢厂合并案例多失败，但宝武合并已成为行业标杆

来自宝钢股份官微的消息显示，2017年，宝武整合工作取得了超预期成效，得到了国务院国资委的认可和肯定，对全国供给侧结构性改革形成了示范效应。

之前的采访中，中国宝武钢铁集团有限公司总经理陈德荣透露，经过去年一个完整年度，中国宝武整体效益大幅提升，利润约140亿元，比前年翻一番；钢产量逾6500万吨；营业收入达到4600多亿元，经营绩效大幅提升。

3、长江沿岸大型国有钢企基本都进入宝武系

上次有记者问重钢董事长周竹平何时被宝武收编的话题，周总表示没有时间表。武汉的武钢2016年底已经正式进入宝武，南京的梅钢本身就是宝武的一个钢铁单元。所以，马鞍山的马钢，会进入宝武吗？

4、都处于华东区域，更容易整合

马钢总部位于中国安徽省东部的马鞍山市，距离宝武集团所在的上海约四小时车程，距离宝武的南京梅钢基地更近。

5、从宝武目前的钢铁布局以及亿吨规划看，合并很有可能

宝武合并后，去年产量达到6600万吨，世界第二，中国第一。但相比中国8亿吨的总产量，还相差甚远。

“这一轮我们提出产能规模要到8000万到1亿吨，未来进行行业整合是必由之路，而不能像以前一样投资新产线来扩大产能，这也是产业集中度逐步提升的过程。”宝武总经理陈德荣对记者指出，包括如何在“一带一路”相关国家进行战略布局。

从宝武的产能规划来看，要达到1亿吨产能，靠新建基本不可能了，只有兼并重组这条路，重钢、马钢都是潜在对象。

6、有利于提升中国钢铁产业集中度，提升钢铁话语权

西方发达国家的钢铁工业已基本形成寡头垄断的格局，而我国钢铁产业仍处于充分竞争的阶段。尤其面对上游铁矿石的寡头垄断，中国钢铁急需要形成巨无霸，提升在价格谈判上话语权。

7、宝武重组前，官方也多次否认重组。

关于官方否认这点，在舆论上也引起了广泛关注。

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