在当前全球普遍上涨利率的背景下，中国却选择实施降息政策的举措引发广泛讨论。这一决策背后的原因值得我们深入思考。首先，中国经济增长面临下行压力，降息政策可以增加市场流动性，促进资金流动，提振经济活力。其次，全球经济环境复杂多变，降息有助于缓解外部风险对国内经济的冲击，保持经济良性循环。最后，降息也是为了推动结构性改革，降低企业融资成本，激发内需，促进经济转型升级。综上所述，中国选择实施降息政策具有积极的宏观经济效应和深远的战略意义。

今天刚好趁着有空，跟大家来聊一下这个话题。

我们先来理清一个现状，那就是为什么在美国加息的情况下，其他国家会纷纷选择跟进加息？

我们都知道自从苏联解体以后，美国是这个世界上唯一的超级大国，在美国全球军事部署外加“石油-美元”体系的绑定下，美元已经成了实际上的世界货币，而发行美元的美联储在一定意义上也扮演了世界央行的角色。

在这种情况下，许多国家和地区的货币都是以美元为锚来发行的。就拿中国香港的港元来说，它采取的就是联系汇率制度，保持和美元一个固定的汇率，香港的三家发钞行在发行港币时必须按7.80港币兑1美元的汇率向金管局上缴美元、领取负债证明书，才能开始印钞。

正是因为如此，在全世界范围内，基本上只要你手中拿着美元，你就可以买到任何你想要的东西，这就是我们常说的美元霸权。

我们都知道美元的降息和加息会有一个周期，也就是网上常说的“美元潮汐”，美元潮汐每运行一次，美国就能收割世界一次。

我们先从美元降息说起，在美元降息期间，大量的机构会拿着自己手中的美元以及从银行借来的美元，去投资其他国家的新兴市场，例如十几年前东南亚的房地产和互联网市场，还有前几年的新能源车市场。

那个时候，外国的资本基本上只要投进去了，就可以获得不错的收益，远比把美元存进银行吃利息来的划算，就算是贷款也能轻松覆盖成本，这买卖怎么做都是划算的。

而美元资本要进入一个国家，是必须要换成当地的货币的。这样一来，这些投资的美元就成了这个国家的美元储备，而置换出来的本国货币也造成了事实上的货币超发。

我们都知道，一旦市面上的钱多了，资本就会到处想办法进行投资，例如办个公司、造个工厂一类的，这样就会提供大量的工作岗位，当地的居民会发现找工作特别容易，收入也还不错，然后就会刺激消费，多的钱甚至还会进入股市和楼市，推动股价和楼价的上涨。最后表现出来的现象就是这个国家的经济一片欣欣向荣。

97年和08年之前的亚洲经济，基本上就是按照这个路子来走的，日本和韩国是亚洲最先吃到这种美元降息红利的，中国则是紧随其后。

但由于我国金融机制设计的特殊原因，我们的参与程度没有日韩那么深，但也反过来保护了我们，这一点后面会讲到。

当美元降息结束，开始加息之后，这些美元资本就会开始估量收益和成本的多少，一旦当投资的收益无法覆盖利息成本的时候，他们就会开始考虑从新兴国家的市场撤退出来。

这个时候不光美元资本会跑，就连国内资本也会开始考虑是否要撤离：

一来是投资确实有风险，开公司这玩意儿有时候跟赌博一样，搞不好就是血本无归，还不如直接把钱换成美元存进银行里面吃高利息来的划算。有些胆子大的甚至直接从国内的银行低息借钱，然后换成美元存进美国的银行去赚取利息差。

二来是考虑到美国利用美元潮汐来收割新兴国家的套路，这个时候继续持有本国货币会面临本币贬值的风险。换成美元不仅可以保值，还可以等国内资产暴跌之后回来捡便宜，虽然这种行为有发国难财的嫌疑，但有便宜不占王八蛋，你也不可能拿着道德去约束资本的行为。

这些资本开始撤离的时候，都需要兑换成美元流出去，这样一来就会对一个国家的外汇储备造成极大的冲击。一旦外汇市场上面开始追逐美元，那势必会造成本国货币对于美元的贬值，这样一来会进一步加剧资本流出，形成一个恶性循环。

因此，在这种情况下，许多国家为了防止资本出逃，会选择跟随美国进行加息，其本意就是通过提高利率来留住资本，美国人给的多，那我就给的更多。

只要资本不外逃，那么外汇市场就不会受到冲击，本币也不用再遭受贬值风险，金融稳定了，那么经济繁荣就会继续下去。

可问题是这么做有用吗？有用的，但也仅限于短时期内。本质上这种行为就是饮鸩止渴。

一旦大量的美元资本开始逃离，那它们做的第一件事情就是想办法在金融市场上把本币换成美元，这个时候大量的货币由于进入了金融机构会导致市面上的货币流通量减少，也就是我们常说的通货紧缩。

市面上面流通的货币减少了之后，原本过热的市场会迅速冷却下来，工作岗位减少，大家的收入降低，财富缩水会导致消费萎缩。这个时候再叠加楼市和股市的下降，会直接导致人们对未来的预期变差，进一步的缩衣节食、减少消费，经济肉眼可见的变差。

既然这一切都是由于市面上流通的货币减少导致的，那应对的策略自然是通过降息来刺激货币从机构里面重新流回市场。

可问题是我们前面说过，在美国加息的情况下如果你开始降息，那么会进一步导致利息差变大，会有更多的本国资本选择把本币换成美元去吃利息差，外汇市场被冲击和本币贬值的风险只会越来越大。

那跟着美国加息呢？情况其实也好不到哪去，因为利息高了，那么许多企业贷款的成本也增加了，这个时候他们为了活下去会想尽一切办法压缩成本，减少工作岗位就是他们的选择之一。

另外，如果大家发现冒着风险办企业的收益还没有把钱存进银行的利息高，就会有越来越多的工厂和企业关门，进一步冲击了国家的实体经济，经济情况只会越来越差。

分析到这里，想必大家应该也看明白了，基本上只要美国一加息，那么对于普通的国家而言，不管你选择跟还是不跟，基本上都免不了被当成韭菜收割的风险。

那为什么中国在这种情况下还会选择反向降息呢？我们的底气就在于外汇制度和外汇储备。

前面我们说过，在美国加息的情况下，不管你加息还是降息，目的都是为了留住资本投资，不要让他们一股脑的都跑去兑换美元，避免对外汇市场和本币造成冲击。

中国由于有外汇管制，那么就等于资本流入和流出的速度都控制在自己手中，资本可以进进出出，但必须得排队，不能搞一窝蜂的猛进猛出，这样一来无论美国怎么加息，我们国家资本外流的速度都在可控范围内，根本不会对我们的外汇储备造成什么大的冲击。

说到这里，必须跟大家提一个在经济学上有个名词，叫“蒙代尔不可能三角”，它说的是一个国家的货币政策独立、汇率稳定及资本自由流动这三个角是不可能同时存在的，你必须得牺牲一个才能保住另外两个。

蒙代尔不可能三角

这个世界上大多数国家都选择了牺牲独立的货币政策，来保证资本的自由流动和汇率的稳定，这也是为什么当美国降息，美元在全世界寻找项目投资的时候，日韩吃到的红利要比中国的多？因为资金在他们那可以大规模的进出，根本不受管制。

这样做的好处很明显，但坏处就是当美国加息来收割全世界的时候，你根本就防不住，正所谓“君以此兴、必以此亡”就是这个道理。

而中国敢于降息的第二个底气就是巨大的外汇储备。得益于中国这些年世界工厂的地位，通过长期的贸易顺差，我们积累了大量的外汇储备，到目前为止差不多还有3万亿美元，血条那是相当厚，就算美国加息导致部分资本想要兑换美元流出去，我们也耗得起。再说了连阀门都握在自己手里，流量的大小完全由我们说了算，根本就没带怕的。

有了这两大底气在手，再叠加一个良好的“营商环境”的buff，我们国家根本就不用担心资本会大规模的外流，毕竟在中国投资能赚到钱，大资金也不愿意来回折腾，万一没弄好，搞不好光折腾的损耗估计就比利息还要高了。

简单总结一下就是，中国控制着资本流动的阀门，再加上血条够厚、有钱任性，根本就不担由于降息导致的资本外流，就算资本由于利息差的原因源源不断的外流，我们也顶得住，要知道这一年多来的俄乌战争，已经有不少欧洲企业开始打算把企业搬到中国了，直接对冲了一波资本的外流。

中国能降息，但并不表示其他国家也可以学中国跟着降息，中东地区的哈士奇就是因为头太铁，也不管自己是什么情况，直接降息硬刚美国，结果就使本币大幅度贬值，国内的通胀高达80%，差点把国内经济给干休克了。

另外还有一点，那就是美国加息，在某种程度上其实给人民币的国际化提供了一些机会。

许多国家由于此次美国的加息，直接导致本国的美元债务成本剧增，再加上资本外流对于外汇储备的冲击，基本上已经快扛不住了。

最为大家所熟知的应该就是巴西了，在美国这一年多的加息期间里面，巴西的经济被折腾的够呛。前段时间巴西总统卢拉访华的时候，就从中国借走了100亿美元，转头就还给了美国。

然后中国就和巴西做起了买卖，直接拿人民币从巴西购买了差不多700亿的矿产，然后巴西拿着这700亿人民币还给了中国，用来抵消了先前借的那100亿美元。

这一圈转下来，巴西还清了债务，中国拿到了矿产，顺带着还打通了一条人民币国际化结算的道路，也算是双赢了。

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